摘要：數(shù)據(jù)顯示，6月11日晚間，Boss直聘上市首日開盤報33.5美元，較發(fā)行價上漲76%，截至12日收盤，報37.2美元，較發(fā)行價上漲95.8%，總市值達148.78億美元，約合人民幣952.01億元。

6月11日晚間，BOSS直聘正式登陸美股市場。富途數(shù)據(jù)顯示，公司上市首日開盤報33.50美元，較發(fā)行價上漲76%。截至收盤報37.2美元/股，較發(fā)行價19美元/股上漲95.8%，總市值148.78億美元，折合人民幣約952.01億元。

按照慣例，BOSS直聘賦予承銷商720萬股ADS超額配售權(quán)。這意味著，BOSS直聘若執(zhí)行“綠鞋機制”，其IPO募資規(guī)模至多可達到10.49億美元。

“相信BOSS直聘在美國成功上市之后，會有長期優(yōu)異穩(wěn)定成長的表現(xiàn)”，納斯達克證券交易所中國區(qū)首席代表郝毓盛表示，BOSS直聘的成功上市對近期受市場波動影響的中概股上市進程是一個巨大的振奮。

對BOSS直聘上市首日的表現(xiàn)，BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長兼CEO趙鵬表示，“如果有什么是需要關(guān)注的，那一定不是今天股價漲了還是跌了，而是我們依然欠很多人一個‘在先進技術(shù)和產(chǎn)品支持下’的服務(wù)。唯有苦干，才是正道?！痹谒磥恚袊写蠹s6億非農(nóng)勞動人口。有4000多萬家企業(yè)，其中絕大部分為中小微企業(yè)。目前，BOSS直聘仍然只服務(wù)了其中的一小部分，招聘行業(yè)的數(shù)字化改造才剛剛開始。

招股書顯示，BOSS直聘本次募資將主要用于加大在科技基礎(chǔ)設(shè)施與研究上的投入，升級人工智能等有關(guān)招聘服務(wù)的技術(shù)能力。這部分資金也將用于新產(chǎn)品、新服務(wù)的研發(fā)。

直聘模式提振企業(yè)服務(wù)想象力，全球頂尖投資機構(gòu)看好中國市場

值得一提的是，盡管美東時間9點30分開盤后BOSS直聘便正式掛牌。但第一筆交易仍然等到了美東時間12點43分才發(fā)生。熟悉納斯達克的分析師介紹，出現(xiàn)此現(xiàn)象的原因是愿意出售股票的投資者過少，導(dǎo)致賣盤規(guī)模一直未達到交易標準。這也間接證明了全球投資者對中國中小企業(yè)服務(wù)市場、人力資源服務(wù)市場的看好。

阿聯(lián)酋主權(quán)財富基金——穆巴達拉公司是本次BOSS直聘IPO的意向投資者之一，有意認購BOSS直聘價值7500萬美元的ADS。其首席執(zhí)行官哈勒敦·穆巴達拉曾表示，“中國是個值得來的國家，也是非常值得外國投資者投資的國家。如果你是投資人，有長期視角，就要積極在中國投資?！?/p>

此外，據(jù)招股書信息，瑞銀資產(chǎn)管理(UBS AM)和新加坡主權(quán)基金新加坡政府投資(GIC)分別有意購買至多1億美元的ADS。老股東紅杉資本與老虎環(huán)球擬在此輪IPO中分別增持1億美金。

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬認為，BOSS直聘是近年來少有的、在一個體量巨大的剛需行業(yè)中用數(shù)字工具創(chuàng)造出重要增量價值的企業(yè)。他還表示，“公司不僅依靠創(chuàng)新的產(chǎn)品模式為廣大用戶提供了系統(tǒng)的求職招聘解決方案，更是引領(lǐng)整個人力資源行業(yè)向更具正向價值的生態(tài)發(fā)展?！?/p>

事實上，早在BOSS直聘IPO定價之前，法國巴黎銀行股票研究總監(jiān)Douglas Kim就曾預(yù)測，BOSS直聘價格有望超過28.67美元，市值超過115億美元。長期研究高增長性股票的專業(yè)分析師Donovan Jones也對BOSS直聘的IPO保持樂觀，他看好的BOSS直聘的主要原因是：在中國為求職者和雇主提供在線招聘服務(wù)，有很大的機會，市場也足夠廣闊。

天風(fēng)證券在研報中表示，數(shù)字化驅(qū)動線上滲透率上升，中國雇主在線招聘滲透率已從2015年的16.9%上升至2020年的24.8%，預(yù)計2025年將達到36.1%。短期來看，BOSS直聘收入驅(qū)動主要來自B端客戶數(shù)增長及付費率提升：2020年平臺付費企業(yè)客戶數(shù)量為223萬，同比增長80.1%，付費率19.6%;截至2021年3月31日止十二個月的付費企業(yè)客戶數(shù)量為289萬，同比增長120.0%，付費率22.2%。長期來看，滲透率、付費率和ARPPU持續(xù)提升，有望驅(qū)動B端收入達300億。

中小企業(yè)、藍領(lǐng)市場潛力仍未釋放，老股東持續(xù)加倉

作為一款招聘行業(yè)變革性產(chǎn)品，BOSS直聘力求促進求職者與企業(yè)端用戶雙向互動交流、注重智能匹配。數(shù)據(jù)顯示，2021年3月，BOSS直聘月活躍用戶數(shù)達3060萬，按MAU計，BOSS直聘已經(jīng)成中國最大的在線招聘平臺。

另一組值得關(guān)注的數(shù)據(jù)的是，中國線上招聘市場規(guī)模預(yù)計將由2020年的551億元增至2025年的2234億元，年復(fù)合增長率為32.3%。

這也意味著，盡管BOSS直聘走到上市，但人力資源服務(wù)相關(guān)的潛力仍未釋放。BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長兼CEO趙鵬也曾在致投資者的信中表示，“招聘行業(yè)歸根結(jié)底是服務(wù)于人”。在他看來，上市是一家公司的成人禮，未來公司對社會公眾，對用戶都肩負著更大的責(zé)任。

“我們堅信，這個行業(yè)歸根到底要服務(wù)于人”，趙鵬在上市活動上表示，未來BOSS直聘將持續(xù)推進技術(shù)投入與產(chǎn)品創(chuàng)新，努力服務(wù)更大數(shù)量的中國中小微企業(yè)與長尾工作者。

這一愿景也獲得了新老股東的支持。招股書信息顯示，BOSS直聘近兩年共融資38.75億元人民幣。據(jù)公開信息，BOSS直聘主要機構(gòu)投資者包括今日資本、騰訊、高榕資本、策源創(chuàng)投、Coatue、高盛、GGV紀源資本、和玉資本、紅杉資本、華映資本、順為資本等。

今日資本5次加倉BOSS直聘，共注資4000多萬美元，目前是BOSS直聘的第一大機構(gòu)股東。今日資本創(chuàng)始人徐新女士認為，BOSS直聘的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與智能匹配技術(shù)能力正不斷提升，這些優(yōu)勢將支撐BOSS直聘未來在白領(lǐng)、藍領(lǐng)市場的持續(xù)增長。

高榕資本創(chuàng)始合伙人高翔也認為，BOSS直聘前期的探索，開拓了傳統(tǒng)線上招聘服務(wù)未曾覆蓋的增量市場。目前BOSS直聘證明了其產(chǎn)品模式的普適性，從互聯(lián)網(wǎng)逐漸滲透到全行業(yè)并且驗證了其商業(yè)模式的可行性，在2020年實現(xiàn)了收入接近翻倍的增長。更重要的是，BOSS直聘改變了過往行業(yè)對企業(yè)服務(wù)天花板低的認知，打開了大家對于企業(yè)服務(wù)的想象力。

與此同時，投資人也看好BOSS直聘未來在招聘服務(wù)數(shù)字化，中小企業(yè)招聘線上化等方面的潛力。

GGV紀源資本管理合伙人符績勛認為，BOSS直聘看清了中國的人口結(jié)構(gòu)，抓住了中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)者招聘的痛點，是對中國人才市場的升級和革新。華興資本集團董事長、基金創(chuàng)始合伙人及首席投資官包凡也表示，“BOSS直聘正在進一步構(gòu)建行業(yè)中最領(lǐng)先的數(shù)據(jù)和算法驅(qū)動的基礎(chǔ)設(shè)施，最大化全社會的人力資源配置效率，成就科技創(chuàng)新驅(qū)動的人力資源產(chǎn)業(yè)升級?！?/p>

知名投資機構(gòu)的入場和老股東的加碼表明，BOSS直聘已經(jīng)從一家價值未被充分共識的創(chuàng)業(yè)公司，逐漸成為一家代表招聘服務(wù)、中小企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)探索前沿的公司。正如趙鵬所言，上市的只是公司的成人禮，未來公司仍將繼續(xù)在技術(shù)上投入，努力服務(wù)更大數(shù)量的中國小微企業(yè)。

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6月11日，滴滴出行正式以小桔快智股份有限公司(Xiaoju Kuaizhi Inc.)向SEC遞交IPO招股書，股票代碼“DIDI”。對于募資用途，滴滴出行在招股書中表示，將用于發(fā)展國際業(yè)務(wù)，自動駕駛等技術(shù)投資共四個方面。

公開資料顯示，截至目前，成立9年的滴滴出行累計完成23輪融資，融資總額220億美元，上一輪融資投后估值620億美元。隨著招股書的披露，滴滴股權(quán)結(jié)構(gòu)也浮出水面。上市前的機構(gòu)投者中，軟銀愿景基金為最大股東，持股21.5%，Uber持股12.8%，騰訊持股6.8%。此外，滴滴所有董事和高級管理人員持股比例合計10.5%，投票權(quán)20.1%。其中，滴滴出行創(chuàng)始人程維持股7%，擁有15.4%投票權(quán)，柳青持股比例為1.7%。

據(jù)招股書，滴滴出行定位自己為“全球最大的移動技術(shù)平臺”，目前主要提供共享出行、汽車解決方案、電動出行和自動駕駛等業(yè)務(wù)，在全球近4000個城市、縣和城鎮(zhèn)開展業(yè)務(wù)。截至今年一季度末的十二個月內(nèi)，滴滴出行總交易額達2442億元。

目前，國內(nèi)出行市場仍為滴滴出行的核心。招股書顯示，包括截至2021年一季度末的前12個月里，滴滴全球活躍用戶數(shù)為 4.93 億，全球年活躍司機數(shù)1500萬，日均交易4100萬。其中，滴滴出行在中國擁有3.77億年活躍用戶和1300萬年活躍司機，占比分別為76.47%及86.67%，擁有絕對比例。

業(yè)績占比來看，中國出行業(yè)務(wù)仍是滴滴出行的主要收入來源。財報顯示，2020年，滴滴出行的三大業(yè)務(wù)—中國出行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入分別是1336.45億元、23.33億元和57.58億元，其中，中國出行業(yè)務(wù)占去年總營收1417.36億元的94%。而在2018年和2019年，這一占比也分別高達約98%和96%。另以平臺銷售額來看，在2020年以及截至一季度三個月中，滴滴出行平臺銷售額的93.4%來自中國，6.6%來自其他國家和地區(qū)。

據(jù)悉，滴滴出行此次預(yù)計募資凈額1億美元，其將拿出30%用于擴大國外市場。滴滴出行引用中投公司數(shù)據(jù)稱，拉丁美洲、EMEA和APAC(不包括中國和印度)的共享出行市場在2020年達到410億美元，到2025年預(yù)計將達到1170億美元，相當(dāng)于23.2%的復(fù)合年增長率。據(jù)招股書，2019年一季度至2021年一季度，滴滴出行國外市場年活躍用戶從2300萬增加到6000 萬，復(fù)合年增長率63.5%，平均每日交易額則從180萬筆增長到460萬筆。

互聯(lián)網(wǎng)分析師唐欣對時間財經(jīng)表示，拓展國外市場更多是滴滴出行在國內(nèi)市場飽和情況下，需要找到遠期增長點以滿足資本市場的期望。

在他看來，目前海外市場也存在較大不確定性，“首先是政策風(fēng)險，海外市場特別是道路交通方面的法規(guī)并不一定對網(wǎng)約車適用。此外，國外市場成熟度不夠。目前，網(wǎng)約車在國內(nèi)市場非常成熟，且國內(nèi)城市人口密集，交通需求旺盛，國外很多地方目前并不具備這些條件?！钡蔚纬鲂性谡泄蓵幸脖硎?，在國際上開展業(yè)務(wù)，特別是在經(jīng)驗有限的國家開展業(yè)務(wù)，會面臨文化差異、合規(guī)挑戰(zhàn)等風(fēng)險。

滴滴出行還將拿出募資額的30%用以提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內(nèi)的技術(shù)能力，并將電動汽車納入了重要產(chǎn)品之一。2020年，滴滴出行與電動汽車制造商合作，推出電動汽車，用于全鏈條自建共享汽車服務(wù)體系。目前，滴滴出行擁有100多輛自動駕駛車輛，通過與多家汽車制造商合作，在其車輛上測試其自主駕駛硬件和軟件等。

入局電動汽車意味著大量的投入。滴滴出行也在招股書中表示，企業(yè)在電動汽車和自動駕駛，已投入大量資金開發(fā)新產(chǎn)品和技術(shù)，為深入布局新產(chǎn)品和新技術(shù)，“我們的開支可能會增加，也可能會阻止我們實現(xiàn)或保持盈利能力。”

財報顯示，2018 年—2021年一季度，滴滴出行收入分別為1353 億元、1548 億元、1417 億元和422 億元，同期，凈虧損分別-150億元、-97億元、-106 億元和55 億元。調(diào)整后 EBITA(非 GAAP)虧損 -86 億元、-28 億元、-84 億元和-55 億元。

“新能源汽車和自動駕駛技術(shù)的發(fā)展，對滴滴這樣的共享出行平臺，是很大的機遇。一旦成熟，滴滴憑借自己的規(guī)模優(yōu)勢，可以大幅提高運營效率，降低成本，或許可以增添盈利能力?！碧菩辣硎?。