一、CRO是什么？
CRO，全稱為合同研究組織（Contract Research Organization），主要是指通進合同形式為制藥企業(yè)在藥物研發(fā)進程中提供專業(yè)化外包服務(wù)的組織或機構(gòu)。CRO覆蓋了新藥開發(fā)流程的各個階段，主要分為臨床前CRO與臨床CRO兩種。
CRO類似于我們之前講過的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈——半導(dǎo)體設(shè)計公司設(shè)計好芯片圖表，然后交給半導(dǎo)體代工制造公司來打工。
CRO也是一個類似的操作，這一行業(yè)的工作就是為藥企客戶提供進行全部或部分的科學(xué)或醫(yī)學(xué)研究服務(wù)，并獲得商業(yè)報酬。是一類為醫(yī)藥研究提供外包業(yè)務(wù)的特殊“服務(wù)商”，CRO是典型的人力密集型行業(yè)。
從研發(fā)外包業(yè)務(wù)來看，CRO企業(yè)的工作涵蓋新藥研發(fā)的各個流程，并扮演越來越重要的角色。除臨床階段的CRO公司泰格醫(yī)藥、方恩藥業(yè)、百花村等。近兩年在臨床前CRO，先導(dǎo)化合物的篩選等領(lǐng)域均有不少優(yōu)秀企業(yè)崛起，如臨床前早期的成都先導(dǎo)、藥石科技；臨床前研究的藥明康德、睿智化學(xué)等。
所以,RCO說的簡單一點就是代工，但是這個代是研發(fā)藥物，不是制造藥物環(huán)節(jié)，大家一定要區(qū)別開。
二、CRO近期為什么上漲？
CRO近期為什么上漲？資金為什么關(guān)注RCO？四維認(rèn)為原因有兩個，一個在國外，一個在國內(nèi)：
1國內(nèi)：因為注射劑評定
2國外：CRO研發(fā)藥企因為疫情暫緩
三CRO市場有多大？
2012年至2016年，全球CRO市場規(guī)模從231億美元增長至326億美元，年均復(fù)合增長率（CAGR）為8.78%，市場增長平穩(wěn)。2016年國內(nèi)CRO市場規(guī)模約465億元人民幣，2012年到2016年CAGR約為25.4%。相對于國外較為成熟的CRO行業(yè)，國內(nèi)市場目前仍處于發(fā)展初期的快速增長階段。
2018年全球大的CRO&CMO公司Labcorp收入113億美金，凈利潤86億元，位列全球第一，而國內(nèi)CRO&CMO龍頭藥明康德以14.50億美金躋身前十。隨著國內(nèi)新藥研發(fā)持續(xù)推進，為突破專利限制，藥企研發(fā)新藥將更多選擇與CRO企業(yè)合作，藥物發(fā)現(xiàn)市場規(guī)模有望進一步擴大。預(yù)計到2022年，藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域的市場規(guī)模將超過臨床前研究。
從全球CRO的行業(yè)發(fā)展來看，立足于產(chǎn)業(yè)鏈中自身的優(yōu)勢項目，逐步往產(chǎn)業(yè)鏈上下延伸是目前全球各家公司努力的方向。通過已有客戶的緊密合作關(guān)系，盡可能承接客戶上一步或下一步的研究與生產(chǎn)外包工作，從而打開產(chǎn)業(yè)鏈單段項目的天花板，并增強公司客戶的粘性。
四、CRO產(chǎn)業(yè)鏈及其上市公司
醫(yī)藥CRO企業(yè)提供包括新藥產(chǎn)品開發(fā)、臨床前研究及臨床試驗、數(shù)據(jù)管理、新藥申請等技術(shù)服務(wù)，涵蓋了新藥研發(fā)的整個過程。
美股CRO有代表性的公司有：科文斯（Covance）CRO領(lǐng)域世界第二；ICON（ICLR.O），2015年世界第四；查爾斯河（CRL.N），世界第九；PRA health science（PRAH.O），CRO領(lǐng)域世界第八。
那么我國CRO 產(chǎn)業(yè)鏈上都有哪些公司呢？先看下面兩張圖

CRO重要上市公司匯總：
（1）藥明康德：國內(nèi)市場份額第一。小分子藥物臨床前 CRO（主營業(yè)務(wù)）+ 臨床 CRO+ 小分子藥物 CDMO（合全藥業(yè)，國內(nèi)化學(xué)制藥 CMO 排名第一），產(chǎn)業(yè)鏈完整，當(dāng)之無愧的王者。藥明康德通過與制藥公司合作研發(fā)新藥，參與上市后分成，已經(jīng)相當(dāng)于變相的新藥 MAH 持有人。
（2）量子高科 ：睿智化學(xué)已經(jīng)花樣借殼，小分子藥物臨床前 CRO（主營業(yè)務(wù)，與藥明康德技術(shù)含量相當(dāng)）+ 大分子生物制藥 CDMO（這一部分重要業(yè)務(wù)，A 股上市公司藥明康德并未涉足）。
（3）藥明生物：中國最重要的大分子生物制藥 CDMO，由藥明康德分拆后在香港上市。
（4）凱萊英：小分子化學(xué)制藥 CDMO（主營業(yè)務(wù)，國內(nèi)化學(xué)制藥 CMO 排名第二）+ 大分子生物制藥（初步涉及，今年開始運營）+ 臨床前 CRO（開始組建）。
（5）華威醫(yī)藥：小分子藥物臨床前 CRO（主營業(yè)務(wù)）+ 臨床 CRO+ 小分子 CMO，已經(jīng)借殼百花村。
（6）藥石科技： 專注于藥物研發(fā)的分子骨架、分子砌塊和手性產(chǎn)品計算合成服務(wù)。另類 CRO。
（7）博騰股份：小分子藥物 CMO+CSO。
（8）博濟醫(yī)藥：臨床前 CRO（也參與中成藥臨床前研究）+ 臨床 CRO。
（9）泰格醫(yī)藥：臨床 CRO（主營業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涉及海外）+ 臨床前 CRO（收購方達醫(yī)藥，涉足臨床前研究）。
（10）康龍化成：臨床前 CRO（主營業(yè)務(wù)）+ 臨床 CRO（初步涉及）。
（11）昭衍新藥：專注于藥物毒理研究和安全性評估，業(yè)務(wù)范圍較小。
CRO企業(yè)全國約一百家，不過上面11家是我國最重要CRO企業(yè)，所以單獨拿出來重點說。國內(nèi)CRO整體市場規(guī)模還相對較小，要在激烈的市場競爭中突圍，最重要的是能為醫(yī)藥企業(yè)提供差異化的研發(fā)服務(wù)。具體來看，大型藥物發(fā)現(xiàn)CRO通過與藥企在藥物發(fā)現(xiàn)階段建立源頭合作，提供藥物發(fā)現(xiàn)一體化服務(wù)。而規(guī)模相對較小的公司則通過特色技術(shù)平臺或服務(wù)構(gòu)建核心競爭力，在各個細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。